Gabriel Brenna, CEO der Liechtensteinischen Landesbank, sieht insbesondere die amerikanischen Aktien als sehr hoch bewertet an. Der Vorstandschef warnt vor Übertreibungen des Marktes.

Vertrauen, Kompetenz und Exzellenz: LLB als Spitzenreiterin mit dem renommierten Lipper Award ausgezeichnet.

Die Weltbevölkerung wird weiterwachsen. Nach UNO-Schätzungen werden 2090 10.4 Mia. Menschen auf der Erde leben. Das Bruttoinlandprodukt pro Kopf dürfte weltweit ebenfalls zunehmen. Die Energieintensität ist schon deutlich gesunken. Die Energieeffizienz wird sich allerdings nicht endlos verbessern lassen. Die CO₂-Intensität der Energieerzeugung muss gesenkt werden.

Die Inflationsraten werden tendenziell weiter fallen, auch wenn der steigende Ölpreis diesen Prozess verlangsamen könnte. Wie weit die Inflationsraten fallen, ist jedoch eine offene Frage. Die Zentralbanken werden die Zinsen im nächsten Jahr vermutlich senken. Das Zinsniveau wird aber höher bleiben als vor der Pandemie.

Roger Wohlwend und Christian Zogg geben einen ausführlichen Ausblick auf die Kapitalmärkte 2023. Im ersten Teil spricht Roger Wohlwend über die volkswirtschaftliche Lage und beleuchtet dabei das makroökonomische Umfeld, die Inflation sowie die Geldpolitik. Im zweiten Teil geht Christian Zogg auf die Aktienmärkte 2023 ein und zeigt dabei die Positionierung in den Portfolios, die Lage an den globalen Aktienmärkten sowie einen Fokus auf Europa auf.

Das Umfeld in den Jahrzehnten vor der Pandemie war günstig: Tiefe, stabile Inflation, tiefe fallende Zinsen, lockere Geldpolitik. Anleger erwartet nun ein anderes, schwierigeres Umfeld als in den Jahren zwischen 1990 und 2020. Staatsverschuldung und Geopolitik werden für Unsicherheit und Volatilität sorgen. Investieren bleibt anspruchsvoll. Korrelation zwischen Obligationen und Aktien könnte positiv bleiben. Die Ertragsaussichten werden geringer als in der Vergangenheit sein. Aktives Management bzw. Vermögensverwaltung gewinnt hingegen wieder an Bedeutung.

Zu Beginn geht Roger Wohlwend auf Konjunktur, Inflation und Zinsen ein. Der Ausblick für die Konjunktur hat sich in den letzten Monaten verschlechtert, insbesondere in Europa. Zugleich erleben wir Inflationsraten, wie wir sie zuletzt vor vierzig Jahren gesehen haben. Als wäre das nicht genug, steigen die Zinsen kontinuierlich an. Das sorgt für Verunsicherung. Droht eine Stagnation oder gar eine Rezession? Und wie lange steigen die Inflationsraten und die Zinsen noch an? Wir versuchen, Antworten auf diese drängenden Fragen zu geben.